Stadigt lavere renteniveauer får investorer til at efterspørge finansielle produkter, som kan give dem en eller anden form for acceptabelt afkast.

Det har igen sat finansingeniørerne på overarbejde, og nogle af de nye produkter ligner i hvert fald i kompleksitet og uigennemskuelighed nogle af de produkter, der gav massive tab under finanskrisen. Det skriver Wall Street Journal.

Blandt andre den amerikanske storbank Citibank kan fortælle, at der er en "stor stigning" i handlen med produkter, der opdeler og indpakker krediteksponeringer ved at udvikle komplicerede finansielle instrumenter, der er opbygget af eksponeringer mod forskellige former for Credit Default Swap, eller CDS, indekser.

Ifølge Wall Street Journal er det især hedge-fonde der efterspørger de nye afledte finansielle produkter. Men også andre investorer, der med lys og lygte leder efter afkast, er ved at blive interesserede.

Nyt avanceret produkt fra Goldman Sachs

Ifølge Wall Street Journal er investeringsbanken Goldman Sachs eksempelvis i gang med at markedsføre et nyt finansielt produkt: en "Fixed Income Global Structured Covered Obligation", som ventes at blive markedsført i løbet af september.

På overfladen kan det nye produkt minde om en covered bond, der igen basalt set kan sammenlignes med en helt traditionel dansk realkreditobligation: der udstedes en obligation, hvor fremtidige kuponrenter og tilbagebetalingen af hovedstolen er sikret ved pengestrømmene fra nogle underliggende lån.

Svært at gennemskue

Men helt så enkelt er det ikke. For Goldman Sachs vil bruge provenuet fra salget af det nye produkt til at finansiere en portefølje af obligationer som Goldman ejer. Og som udgangspunkt har investorerne ikke kendskab til, hvilke aktiver der ligger bag den nye obligation, lige som Goldman Sachs løbende kan udskifte de bagvedliggende aktiver, så det i september kan være statsobligationer, og i november boliglån eller kreditkortgæld.

For at gøre det hele endnu mere kompliceret, så er der også indbygget en såkaldt Total Return Swap i produktet, som er indgået mellem Goldman Sachs og Mitsui Marine Derivative Products, et datterselskab af det gigantiske japanske forsikringsselskab Mitsui Sumitomo.

Totalt sikker investering

På trods af den mildest talt komplicerede struktur, så har kreditvurderingsbureauet Standard & Poor's givet det nye Goldman Sachs produkt den højest mulige kreditkarakter, AAA, og dermed identificeret det som en næsten stensikker investering.

Det kan skabe mindelser om situationen før finanskrisen, hvor investeringsbanker i stor stil lavede komplicerede finansielle produkter, der var baseret på uhyre risikable subprime-boliglån, men alligevel fik den højest mulige kreditvurdering. I øvrigt ofte blandt andet baseret på swap- og forsikringsaftaler indgået med store forsikringsselskaber.