Frygten for stagflation er overgjort vurderer Nordea, efter at lavere vækstforventninger og fortsatte flaskehalse igen har fået investorerne til at diskutere frygten for scenariet med lav vækst og høj inflation.

"Det er langt fra vores hovedscenario. Her er det vigtigt at huske på, at både husholdninger og virksomheder er godt rustet til højere priser, og væksten for 2022 ser stadig ud til at blive høj (over trend), hvilket fortsat bør agere modvægt til stigende inputomkostninger for virksomhederne."

"Alt i alt et scenario, der i vores optik tilsiger en aktieovervægt i forhold til obligationer," skriver chefstrateg Andreas Østerheden fra Nordea i en kommentar.

Han tilføjer, at der er flere effekter af stigende priser, der er værd at forholde sig til, og flaskehalsene i verdensøkonomien skaber tabere og vindere blandt aktiesektorerne. Nordea har senest løftet it-sektoren til en overvægt i jagten på mere indtjeningskvalitet.

"Risikoen ligger i, at husholdningerne får udhulet deres købekraft, men der er langt igen i lyset af store opsparinger under pandemien og virksomheder, der er solidt rustet til fremtiden."

"Det er også vigtigt at huske på, at godt nok er inflationsforventningerne blevet højere, men de er langt fra faretruende høje. Vi ser derfor risikoen for en lønspiral, hvor lønningerne stiger uhæmmet og presser inflationen højere, som ganske lille på nuværende tidspunkt," skriver Andreas Østerheden.