Den amerikanske centralbank har siden pandemiens start pumpet penge ind i de finansielle markeder via opkøb af obligationer for mere end 4600 mia. dollar.

De opkøb er netop tidligere i marts blevet helt udfaset, og nu er det forventningen, at Federal Reserve, Fed, snart vil indlede "run-off", altså igen reducere sin balance ved ikke at geninvestere sin store obligationsbeholdning, når papirere udløber. Og altså dermed starte en kvantitativ opstramning.

Når det sker, er der dog risiko for, at det vil true likviditeten i markedet for amerikanske statsobligationer, mener Bank of America, ifølge Bloomberg News.

"Det kunne blive en trussel, hvis det hindrer Fed i at træde ind og agere som sidste ende-mægler, såfremt behovet skulle opstå," lyder advarslen fra banken, der dog ikke ser nedtrapningen i beholdningen for i sig selv at udgøre en trussel.

"Hvis det får Fed til at blive mere tøvende med om nødvendigt at træde ind i tilfælde af en stor risikohændelse, så mener vi, at det kan blive et problem."

Da coronapandemien brød ud oplevede de finansielle markeder en farlig stramning i likviditeten, da investorerne gik kontant og ikke engang stolede på de ellers sikre amerikanske statslån. Markedet for statsobligationer er samtidig en kilde til likviditet for andre aktiver, og derfor lukkede det for likviditeten i de finansielle markeder generelt.

Det var på den baggrund, at centralbanken indledte det historisk store opkøb, og dermed i en periode faktisk agerede som den eneste køber af amerikanske statslån. Siden hen fortsatte banken dog med sine opkøb som en del af en lempelig pengepolitik, der skulle støtte den økonomiske genrejsning.

Samtidig har opkøbene støttet markederne med ekstra likviditet, der har understøttet aktierne, og Bank of America fremhæver i den forbindelse, at kursfaldene i USA netop også begyndte, da Fed startede med at neddrosle sine opkøb i slutningen af 2021.

Opkøbene af obligationer blev indledt i marts 2020, hvilket var samtidig med, at centralbanken sænkede sin rente til omkring nul - samme lave niveau som under finanskrisen i 2008.

Rusland kan gå i betalingsstandsning onsdag

Den danske realkredit er i skarp konkurrence