Med et gennemsnitligt afkast på 11,4 pct. for pensionsopsparere med moderat risiko og 15 år til pension har det forgangne år vist sig at være et langt bedre investeringsår, end mange forventede ved indgangen til året.

Alligevel dækker gennemsnittet over store forskelle blandt de opsparere, der fik mest ud af året, og de, der fik mindst, viser en analyse, som selvstændig investeringsrådgiver Nikolaj Holdt Mikkelsen har lavet. Fra 5,8 pct. i af afkast hos Industriens Pension i bunden til 18 pct. hos P+ i produktet P+ Bæredygtig.

”2023 endte som et fint investeringsår, hvor flere pensionsopsparere fik genvundet tabene fra 2022. Selvom alle aktivklasser kom med mod slutningen af året, var det især aktier og andre risikofyldte aktiver, som klarede sig godt,” siger Nikolaj Holdt Mikkelsen.

Han peger på, at der, inden 2023 gik i gang, var en udbredt forventning om en amerikansk recession. Den er indtil videre udeblevet, og i kombination med lavere inflation og udsigt til rentefald løftede det aktierne. Globale aktier endte med positivt afkast på 20,5 pct. i 2023 mod et fald på 13,7 pct. i 2022.

”Det har givet pote at holde fast i de børsnoterede aktier, mens det har kostet at være undervægtet, fx fordi man forventede en recession. For den kom ikke, og arbejdsløsheden er stadig historisk lav,” siger Nikolaj Holdt Mikkelsen.

Topscorere er blevet bundskrabere

Han peger på, at to af de selskaber, der ligger tungt i sammenligningen i år – Industriens Pension og Pensiondanmark – begge klarede sig godt sidste år.

”Nogle af dem, der er tunge i alternative investeringer, fik ikke nedturen så hårdt sidste år,” siger Nikolaj Holdt Mikkelsen. 

I 2022 toppede Pensiondanmark og Industriens Pension sammenligningen af afkast i sektoren. I et år, hvor pensionsopsparerne i kategorien i gennemsnit tabte 10,9 pct. af deres opsparing, tabte opsparerne i de to store arbejdsmarkedskasser kun 6,2 og 6,8 pct.

Helt omvendt er det altså gået i 2023, hvor begge selskaber ligger i bunden. Hos Industriens Pension peger investeringsdirektør Peter Lindegaard på, at pensionsselskabet nok har et større fokus på alternative investeringer end de fleste andre selskaber. Det valg betyder en dæmper i udsvingene over en længere årrække, mener han.

”De år, hvor noterede markeder gør det rigtig dårligt, gør vi det mindre dårligt. Og de år, hvor de noterede markeder gør det godt, gør vi det så nogle gange mindre godt,” opsummerer han. 

Alternative investeringer dækker over ejendomme, unoterede aktier, infrastrukturprojekter såsom vindmølleparker, vejanlæg, skove osv. Det vil sige investeringer, der ikke købes og sælges hver eneste dag, mens børsnoterede aktiver i overvejende grad er aktier og obligationer, hvor der sker en konstant prissætning.

Bundplaceringen i 2023 kommer efter to år, hvor Industriens Pension har leveret gode afkast. Også hvis man kigger på ti års sigt, kan Industriens Pension levere et afkast helt i top. Med et afkast på 7,1 pct. leverer pensionsselskabet det højeste i sammenligningen.

”Selvom vi selvfølgelig helst vil have et så højt afkast som muligt hvert eneste år, så mener vi også, at det er et succeskriterie, at vi svinger mindre end markedet generelt,” siger han.

”Selvfølgelig skal vi tage det alvorligt, men vi resultatet i 2023 vejes op af gode resultater i 2022 og 2021. Pension er et maraton, ikke en spurt. Og selvom det ikke er tilfredsstillende at være sidst i et år, så har vi stadig leveret et pænt positivt afkast ,” siger Peter Lindegaard. 

Gode globale aktier

Hos P+ fortæller investeringsdirektør Jasper Riis, at årsagen til at 2023 har været et så godt bekendtskab hænger sammen med, at pensionsselskabet trods et hårdt år i 2022 ikke fraveg sin investeringsstrategi om at være eksponeret mod de børsnoterede markeder. For selvom flere aktivklasser har leveret to-cifrede positive afkast, så har især globale aktier – herunder de amerikanske – været gode bekendtskaber. 

”70 pct. af eksponeringen af vores globale aktier er rettet mod USA. Så selvom vi har haft et ret volatil 2023, og der også er store forskelle på det amerikanske marked, så har markedet gjort et stærkt comeback i 2023,” siger Jasper Riis. 

Det produkt, der har klaret sig bedst et P+ Bæredygtig. Og selvom 2023 ikke nødvendigvis har været det bedste år at være investor med en grøn profil, så er det altså lykkes for P+-. 

”P+ Bæredygtig er en komplet pensionsopsparing, og er på den måde lidt anderledes bæredygtig løsning end dem, vi ser andre steder i sektoren, hvor man mere ser det som et supplement. Grunden til at den har klaret sig bedre er, at aktiesammensætningen har klaret sig endnu bedre end i P+ Livscyklus er,” siger Jasper Riis.

P+ forvalter i omegnen af 150 mia. kr. på vegne af 110.000 medlemmer.