De amerikanske markedsrenter steg frem til sensommeren 2023 kraftigt, inden de dykkede markant i slutningen af året og stort set sluttede, hvor de startede i januar 2023. Det nye år ventes dog ifølge JPMorgan Asset Management at byde på en mere ensartet udvikling med rentefald.

Baggrunden for det, man så i 2023, var i begge retninger investorernes forventninger til den toneangivende rente hos den amerikanske centralbank, Federal Reserve, da markedet gik fra frygt for yderligere renteløft til et håb om en markant lempelse her i 2024.

Lige nu indregnes der i handelen med rentefutures næsten seks rentenedsættelser gennem året, så renten vil slutte 2024 i 3,77 pct. mod nuværende 5,25-5,50 pct.

Ifølge investeringschef Iain Stealey med ansvar for rentemarkedet i JPMorgan Asset Management er årsagen, at centralbankerne har lukket ”katten ud af sækken” og indikeret, at stramningerne i pengepolitikken nu er forbi, og at der på et eller andet tidspunk i løbet af året vil blive sat lempelser på menuen.

”Centralbankrenterne er restriktive, og inflationen er på vej nedad,” siger Iain Stealey til Bloomberg News.

Den tiårige rente ligger tidsag i 3,94 pct., men JPMorgan Asset Management forudser, at den kan falde til 3,50 pct. i første halvår og muligvis endnu lavere i andet halvår.

”Det vil dog afhænge af, om inflationen gør det, centralbankerne tror, den vil gøre. Men vi kunne også komme endnu længere ned, hvis vi ser svaghed i arbejdsmarkedet.”

Markedet indregner altså næsten seks rentenedsættelser i 2024, men ifølge Bloomberg News er konsensus blandt økonomerne, at markedet er løbet langt forud.

”Det overraskende bud er her, at banken faktisk kunne ende med at foretage flere. Og hvis man ser historisk på det, med undtagelse af de seneste lempelsescyklusser, har Federal Reserve typisk skåret renten med 250-260 basispoint inden for det første år,” kommenterer Iain Stealey.

Det ville svare til mere end ti regulære rentenedsættelser af 0,25 pct.point, og ville potentielt sende den amerikanske centralbankrente ned i 2,78 pct.

”Så man kan argumentere for, at de 150 basispoint, der lige nu er indregnet, faktisk ikke er særligt meget.”

Investeringschefen peger dog på, at der i de cyklusser var relative dybe recessioner, mens de fleste lige nu venter en blød landing for den amerikanske økonomi, hvor inflationen tvinges ned, uden at det udløser negativ vækst.