Jyske Bank hæfter sig ved Sydbanks kvartalsregnskab ved to ting:  en positiv overraskelse i form af en exceptionel stærk kreditkvalitet, men også en endnu større skuffelse i form af et negativt beholdningsresultat.

Netop et negativt beholdningsresultat på 66 mio. kr. i andet kvartal nævnes også af Sydbank som årsag til, at banken nu venter et overskud efter skat i den nedre ende af sin hidtidige prognose på 1340-1540 mio. kr.

"Det, der stjæler billedet, er beholdningsresultatet."

"Det er meget, meget langt tid siden, at vi har set et så svagt beholdningsresultat," siger analytiker i Jyske Bank Simon Hagbart Madsen til Ritzau Finans.

Han hæfter sig ved, at Sydbank har positioneret sig til stigende renter, der dog ikke er slået igennem, og derfor lander langt under markedets forventning om et lille positivt beholdningsresultat.

Desuden er Sydbank ramt af, at gebyrindtægterne ikke ruller ind i det tempo, som analytikere umiddelbart havde forudset.

På plussiden vidner nedskrivninger til gengæld om, at Sydbanks udlån er i særdeles god forfatning. Banken tilbagefører hensættelser på 44 mio. kr., selv om banken har øget det ledelsesmæssige skøn for nedskrivninger på landbruget med 50 mio. kr. Det er femte kvartal på stribe, at Sydbank tilbagefører hensættelser.

"Jeg må indrømme, at jeg lige skulle tjekke det en ekstra gang. Men kreditkvaliteten ser altså ekstraordinært stærk ud, og det er nok også årsagen til, at Sydbank kan fastholde forventningerne - dog i den nedre ende," siger Simon Hagbart Madsen.

Han regner umiddelbart med at skære sine estimater med omkring 3 pct. og dermed mindre end halvdelen af morgenens kursfald i Sydbank-aktien på 7 pct. til 203,40 kr.

"Så jeg mener også, at kursfaldet virker til at være i den høje ende," siger Jyske Bank-analytikeren.