Danske Bank aktien handler på kurs-indre værdi 0,56 og price-earning 6,3 gange den ventede indtjening til næste år.

"Det vurderer vi som en attraktiv prissætning set i forhold til den stærke kapitalposition, hvor banken er en af de bedst kapitaliserede banker i Europa, ligesom eksponeringen mod kreditobligationer med dårlig rating er lav," skriver Maj Invest.

Dertil kommer, at prissætningen er lavere end de fire øvrige store nordiske banker, som handler til højere K/I-værdier (0,8-1,2) og P/E-værdier (7,0-8,5x for 2012e).

Plads til indtjeningsforbedringer

"Årsagen hertil er formentlig Danske Banks større tilknytning til Danmark, hvor væksten er svag sammenholdt med de øvrige lande i Norden," skønner Maj Invest.

Dertil kommer Danske Banks eksponering mod Irland, hvor økonomien har det skidt.

Maj Invest vurderer, at der i Danske Bank er plads til indtjeningsforbedringer gennem omkostningsbesparelser og lavere nedskrivninger, hvor Danske Bank traditionelt er konservative.

Faldende nedskrivninger

Samtidig ventes nedskrivningsniveauet fremover at falde efter de historisk høje nedskrivninger i Irland i andet kvartal i år.

Derfor er Maj Invest Danske Bank som et attraktivt køb på det nuværende lave niveau.

Danske Bank-aktien koster 69,15 kr. eller 1 pct. mere end mandag. Aktien er i år faldet med knap 48 pct.

(Ritzau Finans)