En del af
  • Forside
  • Pengeinstitutter
  • Forsikring
  • Pension
  • Realkredit
  • FW Insight
  • AMWatch
  • Log ind
ANNONCE

Er de finansielle markeder for amatører?

KLUMME: Sommetider er gode investeringsafkast baseret på held, og når penge bliver flyttet rundt baseret på simple performancesammenligninger, risikerer man, at afkastene derfor ikke kommer til at gentage sig.

Jeg deltog for en hel del år siden på Stanfords finansielle sommerskole og havde der fornøjelsen af at blive undervist af bl.a. nobelpristageren Fischer Black. Han gav opskriften på at blive en succesfuld finansrådgiver. Find 1000 potentielle kunder og skriv til halvdelen, at USD (eller et andet aktiv; vælg selv) vil stige i løbet af det næste kvartal, og skriv til den anden halvdel, at USD vil falde.

Når kvartalet er gået, gentager man processen for den gruppe, hvor man fik ret. Efter en række kvartaler har du en mindre gruppe af, forhåbentlig trofaste, kunder, hvor du har haft ret hver eneste gang. Meget simpelt, ikke?

Når jeg nævner den historie, er det fordi, at held-elementet spiller en betydelig rolle i den finansielle verden uagtet, hvor dygtig og godt forberedt man end er.

En række, også institutionelle, investorer har haft held med deres USD-forudsigelser eller valg af regionale aktieinvesteringer i de sidste år og fremstår derfor som dygtige, ligesom et stort antal privatpersoner vil have slået markedet, banken eller kapitalforvalteren. Hvorfor skal vi ikke bare eje Novo-aktier? Som en privatinvestor spurgte mig på et tidspunkt.

Problemet er, at formuer, pensionsmidler, fonde, private formuer mv. bliver flyttet rundt baseret på meget simple performancesammenligninger, uden at der gøres et forsøg på at forstå, hvorfor performance blev, som den blev, og om der foreligger ressourcer, processer, viden mv., der sandsynliggør, at god performance kan gentages.

Eller om strategier, der på kort sigt har klaret sig mindre godt, er rigtige på den lange bane. Jeg mener, at interessenterne i porteføljerne gør sig skyldige i ikke at efterspørge mere grundige og analytisk baserede vurderinger heraf.

Det er i den forbindelse interessant, at følge artiklerne i pressen om succesrige forretningsmænds investeringer. Næsten alle kan nævne eksempler på forrygende investeringer, som har givet enorme afkast.

Glemmer de mon de investeringer, som har været katastrofale og givet voldsomme tab? Det kan nok ikke udelukkes. Det er jo ikke indlysende, at man, fordi man har været dygtig til at skabe (og sælge) en forretning, også er dygtig til at forvalte den efterfølgende formue.

Pressen har en tendens til at puste til dyrkelsen af amatørismen og svælger i investorer, der baseret på teknisk analyse, modeller med fantasifulde navne etc. kan forudsige snart sagt alting. Men måske burde man lige huske på Fischer Blacks historie og vurdere, om der er tale om held eller dygtighed. Fortiden gentager sig næsten aldrig på helt samme måde.

Realiteten er, at investering nok er lidt mere kedeligt, og at man nøje skal vurdere, hvor sandsynligheden for succes er størst. Min påstand er, at markedstiming næppe er en disciplin med stor succesrate, og at der for private er mere værdi i at vælge den rigtige strategi med en god spredning på aktivklasser. Professionelle investorer skal naturligvis bruge det meste af paletten men igen vurdere, hvor dygtighed og grundig analyse kan give mest langsigtet værdi.

Modtag nyhedsbreve fra FinansWatch gratis
Mest læste Jesper Kirstein

Den finansielle situation

Hvad man skal forvente af markedet resten af året, og hvordan man bedst positionerer sig i den nuværende situation? Jesper Kirstein giver et bud i ny klumme på FinansWatch.

Ønskeliste til læreanstalterne

Jesper Kirstein, der er adm. direktør i Kirstein A/S, ønsker sig mere praksisnær forskning, og han har en række forslag til, hvad forskerne kunne kaste sig over.

Er de finansielle markeder for amatører?

KLUMME: Sommetider er gode investeringsafkast baseret på held, og når penge bliver flyttet rundt baseret på simple performancesammenligninger, risikerer man, at afkastene derfor ikke kommer til at gentage sig.

Valutaafdækning eller ej?

KLUMME: "Afdækning af valuta er et strategisk spørgsmål, hvor man enten vælger at afdække eller ikke afdække," skriver Jesper Kirstein i ny klumme.

Forsiden lige nu

Tilsynet løfter pegefinger over for Nykredit Bank

Finanstilsynet har været på inspektion i Nykredit Bank, hvor man finder eksempler på, at banken har ydet lån med forhøjet risiko til kunder med spinkle indtjenings- og kapitalforhold eller spinkel likviditet.

OW Bunker-boet taber retssag om prisaftaler

Konkursboet efter OW Bunker har lidt et nederlag ved Retten i Aalborg i en sag mod tre udenlandske shippingselskaber, der drejer sig om prisaftaler på bunkerolie. Kuratorerne har anket dommen.

ANNONCE
ANNONCE


Modtag nyhedsbreve fra FinansWatch gratis

Vilkår
Jurist til Finansiel Stabilitet
Landbrugskundechef til spændende opgaver i organisation i vækst - Vækstfonden
Opsøgende erhvervskundechef til etablerede virksomheder - Vækstfonden
Key Account Manager, Vendor Finance, Nordea Finans Danmark
Erhvervsrådgivere - Sparekassen Thy
Kreditchef til Møns Bank
Erfaren skattekonsulent - Finans Danmark
Blev en del af vores Robotics Team - PensionDanmark
Souschef til København afdeling - Nordjyske Bank
Afdelingsdirektør, Herning - Vestjysk Bank
Bankrådgivere til Jyske Bank i Roskilde
Intern revisor - Skandia
Landbrugsrådgiver til Landbrugscenter Grindsted - Den Jyske Sparekasse
Intern Revisor til Thisted - Sparekassen Thy
Afdelingsdirektør til Private Banking i København - Sparekassen Kronjylland
Konsulent til regulatorisk forretningsimplementering - Nykredit
Controller / Business Manager - Pareto Business Management
Vi søger en IT-ansvarlig til hovedkontoret i Hvidbjerg - Hvidbjerg Bank
Privatrådgiver til Frøstrup - Sparekassen Thy
Senioranalytiker til Business Management i Markets - Nykredit
Systemudvikler til team Rating Data - BEC
Intern revisor til bankens hovedkontor i Nørresundby - Nordjyske Bank
Risk manager/Analytiker til Sparinvest Property Investors
Group Leader - Origination Infrastructure, Transportation & Telecom Sector - NIB
Jurist og økonom til tilsyn med mindre pengeinstitutter - Finanstilsynet
Kreditporteføljemanager til Investeringsafdelingen i SEB
Marketingsprofil til Sydbanks Marketing-afdeling i hovedsædet i Aabenraa
Senior manager/Manager for the Banking, Insurance and Capital Markets - KPMG
Økonom til tilsynet med SIFI-banker
Controller til område Kredit - Sydbank
Spar Nord Roskilde søger privatrådgiver
Seniorspecialist til Regulatorisk Forretningsimplementering - Nykredit
Erfaren jurist med interesse for finansielle forhold - Erhvervsministeriet
Business Analyst i Transaction Banking & Infrastructure - Sydbank
Finansiel controller med godt overblik - PenSam
Spar Nord søger persondatarådgiver
Senioranalytiker til Business Management i Markets - Nykredit
Bankrådgiver til Amager afdeling - Jyske Bank
Project manager i Transaction Banking & Infrastructure, Sydbank Erhverv
Juridisk Seniorspecialist til Regulatorisk Forretningsimplementering - Nykredit
Nyt hold til Sparekassen Thy Viborg
Privatrådgivere - Sparekassen Thy
Handelsbanken i Esbjerg søger ny direktør
Erhvervscenter Fyn søger erhvervsrådgiver til Svendborg - Andelskassen
Motivated Sales Executive to join a leading Nordic investment bank - Pareto Securities
Finansiel Stabilitet søger kreditspecialist
Business Analytiker - Fynske Bank
Revisor til Intern revision - Sparekassen Kronjylland
Privatrådgiver til Sydbank i Lyngby
Private Banking direktør - Vestjysk Bank
Redaktør

David Bentow

db@finanswatch.dk

Tlf.: 3330 8382

Ansv. chefredaktør

Anders Heering

Udgiver

JP/Politikens Hus A/S
Annoncering og salg

Abonnement

Lars Bräuner

lars@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7449

Annoncering

Hanne Slot

hanne@infowatch.dk

Tlf.: 7171 7428

Job

Therese Warpe Jensen

therese@infowatch.dk

Tlf.: 7171 7420

Abonnement

Prøv FinansWatch gratis eller få tilbud på et abonnement, der passer til lige netop dig eller din virksomhed. finanswatch@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7449

 

Adresse

FinansWatch

St. Regnegade 12, 2. sal

1110 København K

Tlf.: 3330 8383