En del af
  • Forside
  • Pengeinstitutter
  • Forsikring
  • Pension
  • Realkredit
  • FW Insight
  • AMWatch
  • Log ind
ANNONCE

Er investeringsforeningerne pengene værd?

Det er utrolig forudsigeligt at læse kritikken af de aktive forvaltere. Men i ny analyse gemmer sig faktisk sensationelle informationer.

jesper web

I en i øvrigt udmærket artikel i Finans/Invest, ”Performanceevaluering af danske investeringsforeninger”, konkluderer de tre forfattere, at godt 10% af de 89 målte afdelinger estimeres til at være dygtige; måske umiddelbart ikke så mange. Samtidig konkluderes det imidlertid, at 66% af afdelingerne er såkaldte ”zero-alpha”-foreninger; dvs. at de ikke leverer mer- eller mindreafkast. Og nu kommer det interessante: efter omkostninger. Med andre ord indtjener godt 75% af afdelingerne mindst deres administrations- og forvaltningsomkostninger.

Det er da nærmest sensationelt, idet man skal huske, at indekserede afdelinger eller ETF’er så absolut ikke er gratis specielt for private investorer, hvor omkostningerne let løber op i ½% p.a. eller mere. Med andre ord burde private investorer baseret på denne artikel helt klart investere i de aktivt forvaltede foreninger, der i hvert fald leverer benchmark-afkastet. Hvorfor drager de tre forfattere ikke den konklusion i stedet for blot at fungere som forlængede arme for læreanstalternes angreb på aktiv forvaltning?

Underperformer naturligvis i perioder

Ligeledes anføres det nærmest rutinemæssigt, at der ikke kan konstateres, ”signifikant vedholdenhed” og at ”der ikke er en generelt tydelig tendens til, at danske investeringsforeningers performance er konsistent over tid”. Dette er endnu en af ortodoksiens misforståelser. Selv gode forvaltere skal ikke performe godt til alle tider; faktisk har en række internationale undersøgelser påpeget, at det er et væsentligt karakteristikum, at gode forvaltere underperformer i perioder, hvor deres stil ikke favoriseres, men at de naturligvis på den lange bane skaber samlet merafkast. 2014 er et godt eksempel herpå, idet en række efter vores opfattelse dygtige kvalitetsforvaltere, som følge af rentefaldets begunstigelse af lavkvalitetsselskaber, har underperformet. Det skal de i et år som i år.

Hvor ville det være befriende, hvis Academia meldte sig ind i kampen og bidrog med andet end de evindelige tirader mod aktiv forvaltning. Hvad er forudsætningerne for at skabe merafkast, hvad er betydningen af aktiver under forvaltning, hvad betyder investeringsmiljøet etc.?

Kom nu!

Modtag nyhedsbreve fra FinansWatch gratis
Mest læste Jesper Kirstein

Den finansielle situation

Hvad man skal forvente af markedet resten af året, og hvordan man bedst positionerer sig i den nuværende situation? Jesper Kirstein giver et bud i ny klumme på FinansWatch.

Ønskeliste til læreanstalterne

Jesper Kirstein, der er adm. direktør i Kirstein A/S, ønsker sig mere praksisnær forskning, og han har en række forslag til, hvad forskerne kunne kaste sig over.

Er de finansielle markeder for amatører?

KLUMME: Sommetider er gode investeringsafkast baseret på held, og når penge bliver flyttet rundt baseret på simple performancesammenligninger, risikerer man, at afkastene derfor ikke kommer til at gentage sig.

Valutaafdækning eller ej?

KLUMME: "Afdækning af valuta er et strategisk spørgsmål, hvor man enten vælger at afdække eller ikke afdække," skriver Jesper Kirstein i ny klumme.

Forsiden lige nu

Tilsynet løfter pegefinger over for Nykredit Bank

Finanstilsynet har været på inspektion i Nykredit Bank, hvor man finder eksempler på, at banken har ydet lån med forhøjet risiko til kunder med spinkle indtjenings- og kapitalforhold eller spinkel likviditet.

OW Bunker-boet taber retssag om prisaftaler

Konkursboet efter OW Bunker har lidt et nederlag ved Retten i Aalborg i en sag mod tre udenlandske shippingselskaber, der drejer sig om prisaftaler på bunkerolie. Kuratorerne har anket dommen.

ANNONCE
ANNONCE


Modtag nyhedsbreve fra FinansWatch gratis

Vilkår
AML officer til forebyggelse af hvidvask og terrorfinansiering - AML afdelingen - Arbejdernes Landsbank
Afdelingschef til Trade Finance i Sydbank
Intern revisor - Skandia
Erhvervscenter Fyn søger erhvervsrådgiver til Svendborg - Andelskassen
Project manager i Transaction Banking & Infrastructure, Sydbank Erhverv
Key Account Manager, Vendor Finance, Nordea Finans Danmark
Front-end udvikler til hyper-performing udviklingsteam - Nykredit
Ejerlederrådgiver til center Hillerød - Nykredit
Kreditchef til Møns Bank
Client Manager – CSD Services - VP Securities
Systemudvikler til team Rating Data - BEC
Bankrådgiver til Amager afdeling - Jyske Bank
Opsøgende erhvervskundechef til etablerede virksomheder - Vækstfonden
Revisor til Intern revision - Sparekassen Kronjylland
Risk manager/Analytiker til Sparinvest Property Investors
Senior Compliance Officer, Asset Management, Copenhagen - Nordea
Landbrugsrådgiver til Landbrugscenter Grindsted - Den Jyske Sparekasse
Legal Counsel, Group Data Management Office - Nordea
Souschef til København afdeling - Nordjyske Bank
Watch Medier søger redaktør
Specialist til Market data i Capital Markets Operations - Nykredit
Intern Revisor til Thisted - Sparekassen Thy
Kunderådgiver – Lokal Erhverv til Sydbank i Haderslev
Erhvervsrådgivere - Sparekassen Thy
Blev en del af vores Robotics Team - PensionDanmark
Spar Nord søger persondatarådgiver
Bankrådgivere til Jyske Bank i Roskilde
Finansanalytiker til Sydbanks Merchant Bank i Aabenraa
Spar Nord Roskilde søger privatrådgiver
Kreditporteføljemanager til Investeringsafdelingen i SEB
Erfaren udvikler til IT Capital Markets - Nykredit
Seniorprivatrådgiver til center Østerbro - Nykredit
Motivated Sales Executive to join a leading Nordic investment bank - Pareto Securities
Jurist til Finansiel Stabilitet
Privatrådgivere - Sparekassen Thy
Økonom til tilsynet med SIFI-banker
Landbrugskundechef til spændende opgaver i organisation i vækst - Vækstfonden
Finansiel Stabilitet søger kreditspecialist
Group Leader - Origination Infrastructure, Transportation & Telecom Sector - NIB
Finansiel controller med godt overblik - PenSam
Business Analytiker - Fynske Bank
Private Banking direktør - Vestjysk Bank
Nyt hold til Sparekassen Thy Viborg
Erfaren skattekonsulent - Finans Danmark
Erhvervskundechef, Viborg - Spar Nord
Er du vores nye erhvervsrådgiver - GrønlandsBANKEN
Erfaren jurist med interesse for finansielle forhold - Erhvervsministeriet
Senior manager/Manager for the Banking, Insurance and Capital Markets - KPMG
Afdelingsdirektør, Herning - Vestjysk Bank
Jurist og økonom til tilsyn med mindre pengeinstitutter - Finanstilsynet
Redaktør

David Bentow

db@finanswatch.dk

Tlf.: 3330 8382

Ansv. chefredaktør

Anders Heering

Udgiver

JP/Politikens Hus A/S
Annoncering og salg

Abonnement

Lars Bräuner

lars@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7449

Annoncering

Hanne Slot

hanne@infowatch.dk

Tlf.: 7171 7428

Job

Therese Warpe Jensen

therese@infowatch.dk

Tlf.: 7171 7420

Abonnement

Prøv FinansWatch gratis eller få tilbud på et abonnement, der passer til lige netop dig eller din virksomhed. finanswatch@infowatch.dk

Tlf.: 7077 7449

 

Adresse

FinansWatch

St. Regnegade 12, 2. sal

1110 København K

Tlf.: 3330 8383