FinansWatch

Danske Invest: Nye krav rammer likviditet og priser

Fremtiden for de danske obligationsmarkeder kan let byde på ringere likviditet og pris.

Nye krav fra den såkaldte Basel-komité vil de kommende år byde på højere omkostninger og lavere omsættelighed på obligationsmarkedet.

Det vurderer Danske Invest.

De nye regler er indført i Danmark og har allerede gjort det dyrere at være dansk obligationsinvestor - og det vil kun blive dyrere i de kommende år, vurderer obligationsanalytiker i Danske Invest Carsten Skau.

Indtil videre er der kun Danmark og Sverige inden for EU, der har indført de nye krav. Storbritannien har indført 80 pct. af kravene, mens de andre eurolande ikke har indført kravene endnu.

Flere nye regler

Der er frist frem til 2019, og Carsten Skau regner med, at de andre EU-lande vil indføre kravene i de kommende to år.

"Når det sker, vil vi helt sikkert mærke en markant forringelse i omsætteligheden – likviditeten - på det europæiske obligationsmarked, og vi vil se markant højere spreads (priser), når der bliver handlet obligationer," siger han i et notat.

De nye regler omfatter blandt andet krav til bankernes beholdning af risikoaktiver og tilsiger blandt andet, at internationale finanshuse - der formidler obligationer mellem købere og sælgere (de såkaldte market markere) - skal sætte et større beløb til side for hver obligation, som de køber til videresalg.

Carsten Skau forklarer, at de nye regler har de følger, at nogle market makere vil stoppe formidling af handel på en række obligationer, da det koster ekstra for dem at ligge med dem.

Det kan ifølge ham betyde, at det som investor kan blive svært at sælge sine obligationer.

Likviditeten allerede påvirket

"Allerede nu, siden reglerne blev indført i Danmark i efteråret 2015, er likviditeten blevet kraftigt forringet på obligationsmarkedet, og vi mærker, at spreads er steget ganske markant," siger Carsten Skau og peger på, at danske realkreditobligationer er en obligationstype, der er blevet dyrere.

"Købere af danske realkreditobligationer betaler nu et højere prisspread for deres realkreditlån. For 30-årige realkreditlån er der tale om en ekstraregning på op til en halv pct. – i form af spreads mellem købs- og salgspriser – i forhold til inden reglerne blev indført," siger Carsten Skau.

Og det bliver værre, når de andre eurolande indfører reglerne.

Det vil dog primært ramme virksomhedsobligationer og realkreditobligationer, da såkaldt ultralikvide papirer, da statsobligationer er undtaget fra de nye kapitalkrav.

"Selv om reglerne ikke indbefatter øgede kapitalkrav på ultralikvide obligationer – statsobligationerne - kan de alligevel blive påvirket på sigt," siger Carsten Skau og forklarer:

"Reguleringerne indbefatter også krav om, hvor mange obligationer en market maker må ligge ind med alt i alt, og vi vurderer, at det i sidste ende også vil påvirke likviditeten på de ultralikvide obligationer."

Når Den Europæiske Centralbank, ECB, stopper sit opkøbsprogram på 60 mia. euro månedligt, vil det også påvirke likviditeten.

"Opkøbsprogrammet holder en støttende hånd under det europæiske obligationsmarked og er medvirkende til en god likviditet på hele det europæiske obligationsmarked. Men når ECB stopper opkøbsprogrammet, kan man godt forestille sig, at det vil give et negativt stød til hele likviditeten på obligationsmarkedet," forudser Carsten Skau.

 

/ritzau/FINANS

Forsiden lige nu

FA går i rette med outsourcing-kritik

KLUMME: En tidligere bankmedarbejder og Finansforbundet langede mandag morgen ud efter landets to største banker for ikke at være deres samfundsansvar bevidst, når de flytter job til lavtlønslande. Den kritik går Finanssektorens Arbejdsgiverforening nu i rette med.

Seneste Pengeinstitutter

Relaterede

FinansWatch trial banner 14 dage.jpg

Seneste nyt

Finansjob

Se flere

Se flere