Fremtiden kan gøre det mere attraktivt for forsikrings- og pensionsselskaber at finansiere ejendomslån end selv at have direkte ejerskab over ejendommene. Det skriver Berlingske Ejendomme i dag.
Det er en teknisk del af det fremtidige Solvency II-regime, der kan gøre det mere fordelagtigt at have direkte ejerskab. Kravet til kapitalreserver ved direkte ejerskab i ejendomssektoren stiger nemlig fra 25 til 28 pct. Samtidig bliver lån til ejendomme - altså pantebreve - sidestillet med obligationer, hvilket i udgangspunktet betyder kapitalkrav på blot 3 pct. Det afhænger dog også af lånets løbetid og risikoprofil.
"Det er klart noget, vi skal kigge på, og vi kigger også på det i andre sammenhænge end ejendomme, f. eks. infrastruktur. Der kommer en masse nye forhold, hvor bankerne ikke kan låne ud, men hvor vi kan gøre det," siger investeringschef i Pensam Benny Buchardt Andersen til Berlingske.
Manøvren er allerede fremtrædende i andre europæiske lande, hvor også store amerikanske spillere som Metlife er trådt til med finansiering, efter mange banker har trukket følehornene til sig efter finanskrisen.
I yderste konsekvens kan det betyde, at forsikrings- og pensionsselskaber vil sælge ejendomme fra og give pantebrevsfinansiering til køberen. Dermed er der stadig indtægt og eksponering mod samme ejendom, men kapitalkravet er sænket.
I Danmark giver manøvren også den udfordring, at det sikreste 60-80 pct. af bygningen vil være belånt i realkreditinstitutter, hvorfor pensionskassernes risiko vil være høj ved lånene.
Tryg er da også forbeholden over for lån til sektoren.
"Kapitalbetragtningen har altid været en del af vores investeringsovervejelser. Det er klart, at når der kommer nye regler, så kan det ændre lidt på attraktiviteten af det ene contra det andet. Men grundlæggende er det samme investering, og for Trygs vedkommende, og som det ser ud lige nu, får Solvency II kun marginal betydning," siger investeringschef Mads Hørberg til Berlingske.
Også Danica er tilbageholdende med at lægge strategien om. Til gengæld beretter Berlingske, at der vil være god efterspørgsel efter finansieringen i markedet.
FinansWatch - Store Regnegade 12, 2. tv., 1100 København K - Tlf: +45 33 30 83 83 - E-mail: finanswatch@finanswatch.dk - Copyright © JP/Politikens Hus 2010
